——申银万国期货研究所所长助理 汪洋
申银万国期货研究所所长助理汪洋先生为我们分享了《破局 新质生产力推动高质量发展》的报告。首先报告解释了中国经济为什么要破局，关键的三大原因是短期供需缺口扩大、地产财政转型、促进温和通胀回归，之后报告主要从三个破局点出发对目前的经济状况以及对策进行了解读：1、政策破局2、理论破局 3、资产破局。
1、 政策破局
目前地产与宏观的关系正在发生深刻转变，从过去靠地产拉动经济的模式转向地产稳经济、靠制造业发展拉动经济的高质量发展模式，而这也是导致我们经济结构正在转型的深层原因。另一方面财政政策也在寻求突破，2023年四季度增发特别国债10000亿元，2024年开始拟连续发行超长期特别国债。另外地产政策方面也推出了首付新低、取消利率下限、收购存量房三大措施以及货币政策方面政策利率和贷款利率新低，这些都为经济转型提供了政策基础。
2、理论破局
这一部分汪洋先生阐述了现代货币理论，并解释了财政驱动消费拉动经济良性循环的重要性。由于目前我国经济存款增速高于贷款增速，货币政策拉动需求效果弱化，因此未来财政政策主导、货币政策辅助引导经济改善的情况会是常态，另一方面科技创兴推动产业创新，加快形成新质生产力，例如已经全球领先的新能源产业、正在快速发展的航天发展产业乃至未来可期的芯片产业。
3、资产破局
在过去的一段时间内，资金抱团无风险资产，风险资产配置降低已成一种趋势，过去走势比较强劲的资产主要是黄金、利率债和有色为主的大宗商品。2015年以来，大宗商品一直处在供给侧结构性慢牛格局之中，预计美国降息或将是商品趋势反转向下的一个拐点。而中美贸易摩擦再升级，国内风险资产短期难获追捧仍然是未来一段时间投资增长的重要挑战，未来政策突破后，先看好制造和地产下游端大宗，而地产拐点仍有待收储落实和发力。